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32券商5个月发债4000亿 热潮背后更需要冷静思考

来源: 发布时间:2019-07-11 18:03:12

会议现场

尽管美国是联合利华最大的市场,但预计未来的增长将来自巴西、印度和中国等新兴市场。联合利华在这些市场进行了一系列有针对性的收购。在其最大的市场——美国,零售业状况更为严峻,这意味着迅速渗透这些市场将对全球价值增长至关重要。

目前市场普遍对券商的基本面给予较为乐观的预期,主要源于今年以来股市回暖,市场交投活跃度大增,成交额的放大和融资规模的不断攀升令很多券商手续费及佣金收入大幅增长,今年一季度的业绩表现亮眼。此外,股市转暖,券商的资产管理、固收类自营业务的季度末结算利息收入也在增加。

2月3日上午,市委副书记、市长、城关区委书记果果看望慰问一线公安干警和四省藏区驻拉萨领导小组办公室工作人员。图为果果向八廓古城公安局干警敬献哈达。本报记者 巴桑次仁摄

人民网阿拉善6月5日电 (朱紫阳)6月5日,由人民网、陆军政治工作部宣传局联合开展的“祖国在我心中”界碑描红主题活动第二站在内蒙古某边防旅清河口边防连启动。此后9天,采访分队将深入内蒙古边防部队开展界碑描红活动和体验式采访。

这已经有相应的案例,曾经的“锂电巨头”坚瑞沃能,如今深陷债务危机,欠下红塔证券1.2亿元融资款,被告上法庭。更早些时候,因多位客户股票质押式回购交易违约,方正证券也卷入6.39亿元诉讼案件。

Wind数据统计显示,今年以来35家上市券商已经发行463只债券,发债总额约4175.66亿元,涉及32家上市券商。相比于去年同期的3464.37亿元,同比增长20.53%,5个月的发债规模,已相当于去年全年发债总额的54%。作为唯一能够补充净资本的债券品种,次级债尤其受到券商的钟爱。今年前5个月,券商发行次级债总额已达1028.20亿元,相当于去年全年的76.17%。

2月19日,怀宁经济开发区安徽福斯特汽车部件有限公司,工人们正在生产线上赶制出口美国的汽车铝合金轮毂。

警力不足民力补

券商发债是把双刃剑,需要客观看待。一方面,券商通过发债,可以补充更多的资本金,对业务创新与拓展给予有力支持。另一方面,也应正视券商密集发债背后的风险因素,在热潮的背后给予更多冷静思考。券商不要盲目发债,更不要为了发债而发债,毕竟融来的钱都是有成本的,只有把融资真正用在刀刃上,才能最大限度地避免违约风险的发生。投资机构也要审慎对待券商发债,在投资前做好调研,以免身陷违约风险。

□远山(财经评论人)

但是,任何交易都是存在风险的,甚至会随着市场的变化及融资主体经营状况的改变而升降。一旦市场出现周期性调整,券商相关营收也会受到影响,两融及股票质押式回购交易业务本身具有高杠杆、高风险特性,市场风险也会随市场波动而放大。一旦行情反转,资金融入方出现投资失败或经营方面等问题,资金风险就会向用于两融、股票质押式回购交易业务的发债券商转移。

截至2019年5月末,上市券商2019年到期的债券总额已达4895.33亿元,2020年到期债券总额为4554.89亿元,随着今年发债数量及总额的增加,到期债券或许还会不断增加,都将对券商的资本金及运营收入形成较大的压力。

3月9日下午,最高人民法院院长周强在十三届全国人大二次会议河南代表团与代表们一起审议全国人大常委会工作报告时表示,过去一年,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,十三届全国人大常委会依法履职尽责,服务保障经济高质量发展,服务保障改革开放、改善民生,为统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局作出重要贡献。全国人大常委会工作报告坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,总结工作全面客观、令人鼓舞,部署今年任务思路清晰、措施有力,是一个旗帜鲜明、思想深刻、开拓创新、求真务实的好报告。

二是短期限次级债对净资本的补充力度较弱。《证券公司次级债管理规定》第四条中规定,“长期次级债可按一定比例计入净资本,到期期限在3、2、1年以上的,原则上分别按100%、70%、50%的比例计入净资本。短期次级债不计入净资本。”在目前有数据统计的262只证券公司次级债中,仅有32只发行期限不超过3年,占比仅为12%。发行“长期次级债”,有助于券商补充净资本。

对于投资机构而言,各种证券的求偿权优先顺序为:一般债务>次级债务>优先股>普通股,求偿权优先级越高的证券,风险越低,期望收益也越低,反之亦然。券商密集发行次级债,因为偿还等级高,券商信用风险小,违约风险也比较小,利率比国债、存款都高,自然会受到机构投资者的青睐。

春江水暖鸭先知。这些变化和成果身处其中的企业家们无疑更有发言权,在同时举行的税企共交流活动中,湘电集团党委委员、副总经理颜勇飞这样说道:“国家的减税降费政策真是一场及时雨,提振了公司转型升级开拓市场的信心。公司2019年一季度实现了‘开门红’生产经营工作整体情况全面向好,各项经营指标均较2018年同期实现2位数以上增长。”

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券商密集发债,尤其是大发次级债,主要有两个原因:一是资本市场行情看好,融资融券业务规模快速扩张。截至2019年5月31日,沪深两市融资融券余额为9224.59亿元。同时,股票质押式回购交易获得监管松绑,延期后累计回购期限可超3年,也间接刺激相关市场需求量的增加,令券商感到资本金吃紧,于是通过发行公司债、次级债等方式融资,用以业务拓展与创新。

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